Kde se začal váš zájem o energetiku a obnovitelné zdroje?

Energetika mě vždy přitahovala svou velikostí a strategickým významem. To, že dnes mohu pro investory spravovat WOOD & Company Renewables podfond, vnímám jako potvrzení toho, že štěstí přeje připraveným a že mě během cesty provázeli výjimeční lidé, s nimiž jsme dokázali správně využít vznikající příležitosti.

Navíc mě energetika zajímá komplexně, nejen kategorie „renewables“. I když právě obnovitelné zdroje energie (OZE) jsou přirozenou volbou vzhledem k jednoznačně nastavené cestě Evropy. Fascinuje mě ten dlouhodobý pozitivní dopad. Je přece výjimečné, že se rozhodneme transformovat celou ekonomiku kontinentu na základě hodnot, které jsme si zvolili.

Evropská unie nedávno představila ambiciózní strategický plán Clean Industry Deal. Co to znamená pro investory?

Jde o přirozené pokračování dekarbonizačních politik, které se začaly už před 20 lety zavedením systému emisních povolenek v roce 2005. Tento systém pochopitelně významně zasáhl právě sektor energetiky, který patří k největším původcům znečišťujících emisí. Zároveň, i díky své stabilitě, postupně vytváří stále větší příležitosti pro investice do obnovitelných zdrojů.

Clean Industrial Deal navazuje na European Green Deal a rozvíjí jeho cíle, což je výborná zpráva pro celý sektor obnovitelných zdrojů. Konkretizace a přizpůsobování politiky Green Dealu aktuálním podmínkám snižuje rizika, zvyšuje předvídatelnost sektoru a tím i atraktivitu investic.

Kde vidíte jeho největší potenciál?

Z hlediska investorů je zajímavé to, že Evropská unie konečně vyčíslila potřebný přírůstek nových energetických zdrojů. Podle jejích propočtů potřebujeme vybudovat přibližně 100 gigawattů obnovitelných zdrojů ročně. To odpovídá výkonu přibližně sto bloků Temelína v rámci celé Evropy. Je to obrovské číslo, které musíme dosáhnout nejen pro environmentální cíle, ale i pro udržení konkurenceschopnosti a relevance Evropy ve světě. Vzhledem k pokračující dekarbonizaci je jen přirozené, že většina této kapacity bude muset pocházet z obnovitelných zdrojů energie jako je voda, vítr nebo slunce.

Právě proto jsme se rozhodli založit specializovaný podfond, který se zaměřuje na projekty v této oblasti. Náš WOOD & Company Renewables podfond je přirozenou reakcí na všechny uvedené aspekty – reflektuje rostoucí potenciál tohoto sektoru a zároveň přináší investorům možnost podílet se na energetické budoucnosti kontinentu.

Efektivní investiční cyklus v horizontu 18 měsíců

Jak se tvoří výnos v takovém typu fondu?

Nejprve bych rád upřesnil rozdíl mezi infrastrukturním fondem a developerským fondem jako je Renewables podfond. Zaměřujeme se na projekty ve stádiu „ready to build“, tedy se všemi potřebnými povoleními, připravené na výstavbu. Tento přístup nám umožňuje participovat na developerské marži. Náš cíl je zhodnotit a odprodat investici v relativně krátkém čase po uvedení do provozu, typicky v horizontu jednoho až jeden a půl roku.

Výnos se vytváří kombinací zhodnocení při prodeji hotového projektu a částečně i provozními výnosy v počáteční fázi. Klíčem k úspěchu je aktivní přístup – optimalizujeme naše projekty po technologické, finanční i provozní stránce, čímž výrazně zvyšujeme jejich hodnotu oproti pasivnímu držení.

V propagačních materiálech komunikujete poměrně ambiciózní cílený výnos na úrovni 15 procent ročně. Jak jste dospěli k stanovení této hodnoty?

Ano, je to ambiciózní cíl, ale podle všech našich analýz absolutně realistický. Důležitou roli v tomto výnosu hraje náš aktivní přístup k řízení investic, hodnota, kterou přidáváme během výstavby, a jistá prémie za naše specifické know-how v závěrečné fázi developmentu.

Samozřejmě, 15 % je vyšší hodnota než u tradičních „buy and hold“ fondů, ale přesně odráží naši investiční strategii a intenzivní zapojení do řízení každého projektu. Podstatným rozdílem je i to, že zatímco například realitní fondy kalkulují s výnosem rozloženým na celé desetiletí životnosti projektu, my se soustředíme na výnos z naší investice jen během toho roku a půl, kdy ji aktivně řídíme a zhodnocujeme.

Jak přistupujete k technologickým, regulačním nebo geopolitickým rizikům u těchto projektů?

Naše podstata je hlavně finanční – jsme především investoři, ne technologická společnost. Proto řešíme technologická rizika partnerstvím s ověřenými lídry v jednotlivých segmentech a na konkrétních trzích.

Při výstavbě elektráren využíváme EPC kontrakty na klíč (EPC – Engineering, Procurement and Construction, tedy smlouvy na projektování, nákup komponent a výstavbu), kde si fixujeme cenu za megawatt dopředu a eliminujeme tak cenová rizika. Pro provoz a údržbu uzavíráme O&M smlouvy (O&M – Operation and Maintenance, tedy smlouvy na provoz a údržbu) se spolehlivými partnery.

„Naše smlouvy zahrnují účinné pojistky – garance výkonnosti, pevné termíny a různé formy pojištění. Díky tomu dokážeme efektivně minimalizovat největší rizika projektů.“

Při regulačních a geopolitických rizicích uplatňujeme důkladnou analýzu před vstupem na nový trh. Hodnotíme stabilitu politického prostředí, předvídatelnost regulačního rámce a celkovou kulturu podnikání. Výhodou je, že působíme v rámci Evropské unie, kde je energetický sektor do značné míry harmonizovaný. Přesto investujeme jen tam, kde vidíme jasný a stabilní legislativní rámec a aktivně sledujeme všechny významné změny.

Fotovoltaika v Rumunsku a baterie ve Švédsku jsou teprve začátek

Projekt Gogosu v Rumunsku. Proč je projekt Gogosu výjimečný?

Projekt Gogosu je mimořádný hned z několika důvodů. Jedná se o fotovoltaickou elektrárnu o výkonu 42 megawattů, což je významné i v evropském měřítku. Unikátní je také jeho hybridní charakter – doplnili jsme ho o bateriové úložiště s kapacitou 30 MW, což je vzhledem k velikosti elektrárny nadstandardní. Tato kombinace nabízí velmi zajímavé provozní možnosti.

Strategická poloha projektu – ostrov na Dunaji s přímým napojením na hlavní distribuční síť – přináší výrazné synergické efekty pro rumunskou energetickou infrastrukturu. Bateriový systém umožňuje efektivní řízení dodávek elektřiny.

Spolupráce s rumunskými dodavateli předčila všechna naše očekávání. Poprvé v mé kariéře jsem zažil projekt dokončený přesně podle harmonogramu a v termínu.

Jaký je dojem z Rumunska jako trhu?

Proti zažitému stereotypu zaostalé země je realita úplně jiná. Rumunsko nás jako trh neustále pozitivně překvapuje. Působí zde silní hráči v oblasti energetiky. Přestože asi pětina elektřiny pochází z uhlí, země aktivně prosazuje dekarbonizaci, která je podporována vládními politikami. Tím vzniká příznivé prostředí pro investice do obnovitelných zdrojů.

„Z pohledu investorů je Rumunsko rozvíjející se ekonomikou s výjimečnými příležitostmi.“

Země má před sebou velký potenciál rozvoje ve fotovoltaice, větru i akumulaci energie. S romantickými představami o koňských povozech a petrolejkách se dnešní Rumunsko dávno rozloučilo.

Projekt bateriového systému ve Švédsku. Jaká je role bateriových úložišť v energetické transformaci?

Zásadní. Bez baterií není možná žádná energetická transformace – jsou klíčové pro stabilizaci sítě. Vyrovnávají výkyvy výroby z OZE a pomáhají operátorům sítí s řízením soustav. Jejich potřeba poroste exponenciálně ruku v ruce s rozvojem obnovitelných zdrojů.

Projekt Ånge ve Švédsku je pro nás pilotním projektem v tomto segmentu a přichází ve správnou chvíli – očekáváme 3–5leté „okno“, kdy se trh baterií v Evropě rychle rozvine, než se nasytí.

Proč Švédsko?

Rumunsko je dynamický rozvoj, Švédsko stabilita. Lákala nás stabilní regulace a silná společenská podpora obnovitelných zdrojů. Země už dnes dosahuje vysokého podílu OZE a dekarbonizuje rychleji, než požaduje EU. Tím pádem potřebuje více flexibility – a tedy i více baterií.

Jakou technologii využíváte?

Používáme LFP články (LiFePO₄), ideální pro průmyslové využití. Jejich životnost se odhaduje na cca 15 let s roční degradací kolem 2 %, která se postupně zpomaluje. Po 10 letech má baterie zhruba 80 % původní kapacity, po 20 letech 65–70 %.

Sledujeme „cyklickou životnost“ – kolik nabíjecích/vybíjecích cyklů baterie zvládne, než klesne pod garantovanou úroveň (většinou 70–80 %). Výdrž závisí i na intenzitě obchodní strategie.

Budoucnost patří bateriím a hybridním řešením

Jaké investiční příležitosti plánujete dál?

Trh je velmi aktivní – prochází jím jen ty nejlepší projekty. V každou chvíli analyzujeme zhruba 5–10 projektů s různou mírou intenzity. Hledáme napříč EU. Do budoucna vidíme silný potenciál v hybridních projektech kombinujících výrobu a akumulaci – typicky fotovoltaika + baterie. Hlavním tahounem ale zůstávají baterie.

Naší ambicí je budovat silnou investiční platformu pro obnovitelné zdroje v EU, klademe důraz na kvalitu, výkonnost a odpovědnost. Během 1–2 let plánujeme spravovat přes 100 milionů EUR, což nám umožní vstupovat do větších projektů.

„Evropský energetický mix nemá dnes jinou alternativu než další výstavbu OZE. Pokud si chceme udržet životní standard a rozvíjet ekonomiku, nic jiného nepostavíme v takovém měřítku a za tak příznivé ceny.“

Proč neinvestujete v Česku nebo na Slovensku?

Fond se zaměřuje na celou EU. Přestože v Česku i Slovensku existují kvalitní projekty a developeři, ekonomické parametry projektů často nevyhovují našim kritériím. Například v Rumunsku je fotovoltaika výnosná i bez dotací – díky lepší solární expozici. To v Česku a na Slovensku bohužel neplatí.

A proč investovat do OZE?

Investice do OZE mohou být pro některé investory nové či skeptické téma. My k tomu přistupujeme pragmaticky – vidíme obrovský potenciál. V roce 2023 šlo v EU do OZE 100 miliard eur – téměř 10× více než do tradiční energetiky.

Nejde už jen o ekologii – dominantním motivem je konkurenceschopnost a energetická bezpečnost. Opravdu není jiná alternativa než pokračovat ve výstavbě OZE.

Více informací: WOOD & Company Renewables podfond